Banca Transilvania pregătește o emisiune de obligațiuni de sute de milioane de euro

Banca Transilvania (TLV), liderul pieței bancare românești, se pregătește să emită o nouă serie de obligațiuni denominate în euro. Instituția a mandat un consorțiu format din Goldman Sachs Bank Europe SE, J.P. Morgan, Morgan Stanley, Nomura și BT Capital Partners pentru a facilita întâlnirile cu investitorii instituționali internaționali. Scopul este de a atrage fonduri pentru o emisiune de tip senior non-preferred (SNP).

Detalii despre emisiunea de obligațiuni

Instrumentul financiar vizat este de tip SNP, cu o structură 6NC5 — șase ani maturitate, cu opțiune de răscumpărare anticipată după cinci ani. Deși volumul exact nu a fost anunțat, emisiunile benchmark în acest segment pornesc, de regulă, de la 300-500 de milioane de euro. Prezența unor nume importante din lumea financiară sugerează o distribuție globală amplă, cu accent pe fonduri din SUA, Marea Britanie, Asia și Europa continentală. Acești investitori nu participă, de obicei, la emisiunile regionale mai mici.

Obligațiunile senior non-preferred joacă un rol important în reglementarea bancară. Ele se situează sub datoria senior preferată, dar deasupra capitalului propriu. Acestea pot fi absorbite de pierderi, fiind convertite sau anulate în cazul în care o bancă intră în dificultate financiară.

Contextul reglementărilor europene

Această emisiune se înscrie în cerințele europene MREL, care obligă băncile sistemice să dețină un nivel adecvat de datorii „bail-in-able”. Aceste datorii trebuie să fie suficiente pentru a putea fi salvate fără a apela la fonduri publice. Banca Transilvania este considerată o bancă sistemică în România, ceea ce impune respectarea unor cerințe mai stricte de capital și finanțare eligibilă.

Ca termen de comparație, CaixaBank a emis recent obligațiuni SNP de 1,25 miliarde de euro, generând cereri de peste 6,5 miliarde de euro. Cererea ridicată a permis reducerea spread-ului cu 32 de puncte de bază.

Banca Transilvania a demonstrat deja un apetit masiv pentru finanțare. Din 2023 încoace, banca a acumulat aproape trei miliarde de euro prin șase emisiuni de obligațiuni, inclusiv o emisiune AT1 de 500 de milioane de euro în noiembrie 2025 – cea mai mare de acest tip din Europa Centrală și de Est – și prima emisiune de obligațiuni sustenabile în lei, în valoare de 1,5 miliarde de lei, listată la Bursa de Valori București. Acționarii au aprobat în octombrie 2025 un program de emisiuni de până la două miliarde de euro, pe maximum cinci ani.

Ratingurile băncii sunt Baa2 cu perspectivă stabilă de la Moody’s și BBB- cu perspectivă negativă de la Fitch. Fitch menționează, cu perspectivă negativă, contextul macroeconomic local. Prețul final al cuponului va fi stabilit după întâlnirile cu investitorii, în funcție de cerere și de condițiile de piață.