Zi nefavorabilă pentru Telefónica, compania interesată să achiziționeze operatorul român Digi. Acțiunile firmei de telecomunicații au înregistrat o cădere de 13,12% pe piață – cea mai abruptă scădere din ultimii cinci ani și a treia din întreaga sa istorie – după publicarea rezultatelor financiare pentru primele nouă luni și a noului plan strategic, conform surselor internaționale.

Reducerea dividendului, care va fi tăiat la jumătate anul următor, precum și prognozele pesimiste au influențat mai mult decât schimbările de direcție anunțate de conducerea recent instalată. Piața anticipa deja vești negative: acțiunile scădeau de cinci zile lucrătoare consecutive, iar săptămâna trecută se discutau planuri de micșorare a plăților către acționari.

Rezultatele financiare s-au dovedit a fi chiar sub cele mai pesimiste estimări, atât de mult încât titlurile au fost implicate în mecanismul de stabilizare a acțiunilor cauzat de volatilitate.

Compania a pierdut 3 miliarde de euro din capitalizarea de piață (astăzi având 21,3 miliarde), o scădere depășită doar de două situații din trecut: ziua de după Brexit în 2016 și începutul pandemiei în 2020. În doar o săptămână, valoarea companiei s-a diminuat cu 18%, în ciuda unei creșteri de 37% a indicelui Ibex în 2025.

Prezentarea planului a suscitat îndoieli considerabile în rândul analiștilor asupra direcției companiei. „Fluxul de numerar liber estimat pentru 2025 este cu 20% sub consens”, explică specialiștii de la BNP. JP Morgan subliniază: „Fluxul de numerar a fost mult sub așteptări, iar revizuirea previziunilor este semnificativă […] Ținta implicită pentru 2028 de 3,2 miliarde euro este cu 20% sărăcită.” Morgan Stanley evidențiază că obiectivul de îndatorare pentru 2028 implică „o rată de datorie mai mare decât cea anticipată, mai ales având în vedere tăierea dividendului”.

Complicații în cadrul companiei

Situația se complică și mai mult pentru companie: aceasta trebuie să mențină stabilitatea financiară, având datoriile care depășesc de două ori valoarea pieței, și să identifice perspective de creștere, ce ar putea implica fuziuni sau achiziții. De asemenea, trebuie să facă față nemulțumirilor acționarilor care erau obișnuiți cu dividende substanțiale.

Aceștia vor resimți efectele noului plan strategic implementat de președintele Marc Murtra, care a anunțat deja în aprilie o „disciplină financiară strictă”. Compania va menține dividendele de 0,30 euro pentru 2025, dar le va reduce la 0,15 euro începând cu 2026 — o scădere de 50%. În continuare, plățile vor reprezenta între 40% și 60% din fluxul de numerar liber.

Telefónica a subliniat că își propune să mențină ratingul de investiție, care se află în prezent la un pas de diminuare din partea agențiilor de evaluare. Compania are în vedere să reducă raportul datorie/EBITDA de la 2,9 la 2,5 până în 2028. „Politica de dividende este esențială pentru strategia noastră”, afirmă compania, menționând totodată că aceasta „va depinde de fluxurile de numerar disponibile”.

Obiectiv de îndatorare supraestimat

Dividendul actual nu mai este viabil: în 2024, Telefónica a plătit 1,887 miliarde euro, în condițiile în care profitul nu a depășit 1,8 miliarde. Randamentul dividendului este de 8% (datorită scăderii prețului acțiunii), dar după plata suplimentară din februarie, acesta va scădea la 4%. Totuși, compania a evitat o majorare de capital, deși multe firme de analiză o considerau necesară — BNP Paribas estimând-o la 10 miliarde euro într-un raport critic.

„Obiectivul de îndatorare este mai puțin favorabil decât se anticipa, iar tăierea dividendului este mai drastică decât se projeta”, comentează analiștii. „Pentru 2027, având în vedere fluxul din 2026, creșterea estimată și un payout de 50%, dividendul ar fi de 0,27 euro, ușor sub nivelul actual.

Reducerea plăților către acționari este o constantă pentru companie, prinsă de peste un deceniu între o datorie enormă și angajamente greu de menținut. Sosirea lui Murtra amintește de cea a lui Álvarez-Pallete, care în 2016 a fost nevoit să taie dividendul de la 0,74 la 0,40 euro, apoi la 0,30, iar în 2026 se preconizează să fie 0,15 euro.

Reducerea totală a dividendului comparativ cu nivelurile anterioare se va ridica la aproape 80%. Evoluția acțiunilor nu este de asemenea încurajatoare: de la maximele din 2000, acestea au pierdut 85% și compania, care în 2007 avea o valoare de 111 miliarde euro, astăzi nu mai depășește 22 de miliarde și a ieșit din top 5 al indicelui Ibex.

Telefónica consideră preluarea Digi?

Recent, mass-media din Spania a raportat că Telefónica evaluează posibilitatea de a achiziționa Digi Communications NV, într-o tranzacție estimată la aproximativ 3,8 miliarde de euro, care ar putea schimba semnificativ dinamica pieței telecom din Europa, conform publicațiilor spaniole.

Sursele citate sugerează că integrarea operatorului român ar putea ajuta Telefónica să-și redobândească poziția de lider pe piața internă, pierdută după fuziunea Orange-MásMóvil, și să-și extindă prezența internațională. În cazul unei achiziții, grupul spaniol ar extinde operațiunile sale din trei țări — Spania, Germania și Regatul Unit — în până la șapte piețe europene.

În Spania, Digi a devenit un concurent redutabil în ultimii ani, având 9,6 milioane de clienți și o creștere anuală de peste 20%, ceea ce o face o țintă atractivă pentru Telefónica. Preluarea ar elimina principala competiție în segmentul low-cost, permițând grupului spaniol să controleze o companie care, în prezent, utilizează infrastructura Movistar în diverse regiuni.

Sursa articol

Sursa: Mediafax