Conform Bursa: Bursa de Valori din Londra se confruntă cu o pierdere alarmantă de atractivitate, în ciuda atingerii unor noi recorduri istorice de către indicele FTSE 100. Fenomenul este marcat de o scădere drastică a ofertelor publice inițiale (IPO), o intensificare a preluărilor de companii și un număr tot mai mare de listări care părăsesc piața londoneză, conform unei analize Morningstar publicate recent.

Impactul Brexitului, o prezență redusă a investitorilor instituționali locali, atractivitatea crescândă a Wall Street-ului pentru companiile de tehnologie și cu ritm rapid de creștere, precum și lichiditatea mai scăzută comparativ cu piețele americane, contribuie la acest declin, potrivit presei internaționale.

IPO-urile de mare anvergură devin extrem de rare

De la administratori de active precum Schroders la operatori aerieni ca easyJet, companii britanice sunt achiziționate de firme americane de capital privat sau de rivali străini. În anul curent, cinci companii din FTSE 100 au acceptat oferte de preluare. Multe alte companii se delistează de la Londra sau aleg să se listeze la New York, transformând IPO-urile de mare amploare într-o raritate.

Asociația Companiilor de Investiții din Marea Britanie a raportat, citând date Peel Hunt, că în prima jumătate a anului 2026, valoarea companiilor britanice preluate a fost de 27 de ori mai mare decât valoarea IPO-urilor. Ultimul IPO major a fost cel al companiei de livrare de mâncare Deliveroo în 2021, care, după o perioadă dificilă, a fost vândută către americanii de la DoorDash în 2025. Cel mai mare IPO din Regatul Unit în 2026 a fost cel al fondului suveran de investiții al Uzbekistanului, atrăgând 604 milioane de dolari. Clive Beagles, manager de fond la JO Hambro Capital Management, avertizează că, în ritmul actual al fuziunilor și achizițiilor, piața bursieră britanică ar putea dispărea în următorii zece ani.

Atractivitatea sporită a pieței bursiere americane

Performanța relativ mai slabă a acțiunilor britanice, comparativ cu cele americane, impulsionate de companiile „Magnificilor Șapte” și de avântul inteligenței artificiale, reprezintă un factor cheie. Zece ani după Brexit, investitorii percep un risc politic sporit asociat investițiilor în Regatul Unit, orientându-se către randamentele oferite de companiile americane de tehnologie.

„Excepționalismul american” contribuie la atractivitatea New York-ului ca piață de listare. Companii britanice de succes, precum ARM Holdings, au ales Nasdaq, în timp ce altele, precum Flutter și Wise, și-au mutat listările în străinătate. ARM Holdings a ales Nasdaq în 2023, în ciuda eforturilor guvernului de a o aduce înapoi la Londra. Flutter a fost inițial listată la Londra, ulterior la New York, delistându-se de la Londra în 2026. Wise, după listarea la Londra, s-a listat anul acesta pe Nasdaq ca bursă principală. De asemenea, discuțiile privind preluarea Bristol Myers Squibb de către AstraZeneca, care a finalizat recent listarea directă la New York, alimentează temerile privind o posibilă îndepărtare a companiei de Regatul Unit.

Dan Coatsworth, de la AJ Bell, menționează că membrii consiliilor de administrație britanice consideră listarea în SUA o cale spre evaluări mai ridicate. La mijlocul anului, companiile mari listate în SUA aveau un raport Forward P/E de 20,5, față de 12,3 pentru FTSE 100. Nici piața europeană nu este neglijată; producătorul de înghețată Magnum a ales Amsterdamul pentru debutul său bursier, iar operatorul turistic TUI a optat pentru o listare exclusiv în Germania.

Fondurile de capital privat vânează companii britanice

Interesul fondurilor de capital privat pentru companiile britanice rămâne ridicat, în ciuda creșterii ratelor dobânzilor. Charlie Farber, analist la Morningstar PitchBook, consideră că „scăderea competitivității Bursei de Valori din Londra ca loc de listare” a intensificat interesul firmelor de capital privat, care văd piața londoneză ca o sursă de active subevaluate.

Brexitul a accentuat vulnerabilitățile structurale ale pieței londoneze. Deși nu cauza principală, a acționat ca un catalizator, consolidând un proces de reevaluare a importanței Regatului Unit pentru investitorii internaționali. Cererea fondurilor de pensii britanice pentru acțiuni locale era deja în declin, iar investitorii globali se orientau spre acțiuni de creștere din SUA. Structura pieței britanice, cu o pondere redusă în sectoare precum tehnologia, a făcut-o dependentă de sectorul financiar, energetic și defensiv, cu performanțe slabe pe fondul ratelor scăzute ale dobânzilor. Brexitul a amplificat aceste presiuni prin incertitudinea politică și economică. Tom Bacon, partener la BCLP, subliniază că, înainte de Brexit, Londra era un centru financiar european comparabil cu New York-ul în SUA, iar noile bariere au fragmentat acest model, afectând piața IPO.

Bursa din Londra a pierdut peste 800 de companii între 2015 și 2025

Îngrijorările legate de relațiile comerciale, reglementare, imigrație și perspectivele economice pe termen lung au amplificat percepția riscurilor asociate activelor britanice, erodând încrederea investitorilor. Fondurile de acțiuni britanice au înregistrat o deteriorare constantă a fluxurilor de capital după referendumul Brexit. Din 2016 până în primăvara anului curent, ieșirile nete de capital din fondurile de acțiuni britanice au atins circa 160 de miliarde de dolari, indicând o retragere structurală a investitorilor.

Ponderea Regatului Unit în indicii bursieri globali s-a redus semnificativ, de la aproape 10% în indicele MSCI All Country World acum două decenii, la sub 4% în prezent. Numărul companiilor listate la Bursa din Londra a scăzut de la 2.365 în 2015 la aproximativ 1.560 în 2025, o reducere de peste 800 de companii, echivalentă cu o treime din totalul din 2015.

Revigorarea pieței bursiere londoneze?

Recuperarea pieței de capital londoneze este o provocare majoră pentru noul guvern britanic, organizațiile profesionale și autoritățile de reglementare. Asociația Companiilor de Investiții din Marea Britanie a lansat campania „Salvați piața noastră de capital”, propunând simplificarea regulilor de listare. Rachel Reeves a continuat eforturile de a încuraja investitorii britanici să direcționeze capital către piețele interne prin reforme ale sistemului de pensii și conturilor ISA. Autoritatea pentru Conduită Financiară a încercat să simplifice povara de reglementare, cea mai amplă reformă a cadrului de listare din ultimii 30 de ani.

Cu toate acestea, fondurile de pensii din Regatul Unit alocă mai puțin de 5% din active acțiunilor companiilor britanice, o scădere drastică față de 50% în 2001. De asemenea, reducerea facilității privind impozitul pe moștenire pentru acțiunile companiilor mici listate pe AIM de la 100% la 50% a diminuat o sursă importantă de lichiditate.

Nicolas Moura de la Morningstar PitchBook consideră că situația s-ar putea schimba, reformarea regulilor de listare și noile inițiative pentru îmbunătățirea lichidității pe piețele private, alături de un context macroeconomic mai favorabil, creează condiții propice pentru listările pe piețele publice din Regatul Unit.

Sursa: Bursa