Bitcoin, sub presiune în 2026: Cum navighează investitorii în apele cripto

Piața criptomonedelor trece printr-o perioadă dificilă. Bitcoin se situează în jurul valorii de 71.000 de dolari, după un început de an dificil, cu o scădere de aproximativ 19% de la începutul anului. Pentru investitorii care doresc expunere la această volatilitate fără a deține criptomonede direct, există trei fonduri tranzacționate la bursă (ETF-uri) care domină discuțiile: un fond spot, un fond futures și un fond futures cu efect de levier. Deși toate urmăresc, într-o anumită măsură, performanța Bitcoin, diferențele dintre ele sunt semnificative și pot influența semnificativ comportamentul unui portofoliu de investiții.

Fondul spot Bitwise Bitcoin ETF, cea mai bună alegere pentru expunere directă

Unul dintre cele mai populare fonduri este Bitwise Bitcoin ETF (BITB), lansat în ianuarie 2024. Acesta deține Bitcoin efectiv, nu derivate. Această diferență structurală stă la baza argumentării investiționale. Când cumpărați BITB, fondul deține Bitcoin real în numele dumneavoastră, ceea ce înseamnă că prețul acțiunilor reflectă prețul spot al Bitcoin, cât mai exact posibil în cadrul unei structuri ETF.

Fondul are o rată a cheltuielilor de 0,2% și a crescut la aproximativ 2,6 miliarde de dolari în active. Randamentul său de la începutul anului de -19,3% oglindește foarte exact scăderea de -19,3% a Bitcoin, ceea ce este tocmai scopul. ETF-urile spot sunt concepute pentru a replica, nu pentru a aproxima. Investitorii care doresc o expunere clară și pe termen lung la Bitcoin, fără complexitatea auto-custodiei sau a schimburilor cripto, vor găsi BITB ca fiind cel mai direct vehicul din această listă.

ProShares Bitcoin ETF, pionierul fondurilor bitcoin futures

ProShares Bitcoin ETF (BITO) a fost primul ETF Bitcoin din SUA, lansat în octombrie 2021. Spre deosebire de BITB, acesta nu deține Bitcoin direct. În schimb, obține expunere prin contracte futures Bitcoin CME, rostogolindu-le pe măsură ce expiră. Obiectivul fondului, conform prospectului său, este de a corespunde performanței Bitcoin înainte de taxe și cheltuieli.

Această structură bazată pe futures creează un dezavantaj semnificativ pe termen lung pe care ETF-urile spot îl evită. Futures trebuie să fie rulate continuu, iar atunci când curba futures este în contango (adică contractele cu dată ulterioară sunt prețuite mai mult decât cele pe termen scurt, o condiție care face ca rularea contractelor înainte să fie mai scumpă), fiecare rulare costă fondul o sumă mică. În timp, aceasta se adună. Randamentul BITO pe un an de -19% are o performanță ușor mai slabă decât scăderea de -19% a Bitcoin pe un an, deși decalajul a fost mai pronunțat în perioadele anterioare, când contango era mai abrupt.

ETF-ul distribuie venituri lunare. Randamentul său de distribuție declarat este de aproape 95%. Rata cheltuielilor este de 1%, semnificativ mai mare decât cea a BITB, iar activele se ridică la aproape 1,8 miliarde de dolari.

BITO prezintă și dezavantaje importante. Structura futures adaugă costuri de rulare, iar rata cheltuielilor este mai mare. Pentru majoritatea investitorilor care îl compară cu BITB, structura futures este dezavantajoasă.

Bitcoin cu efect de levier: o abordare pentru traderi cu experiență

2x Bitcoin Strategy ETF (BITX) de la Volatility Shares vizează de două ori performanța zilnică a contractelor futures Bitcoin. A fost lansat în iunie 2023 și a acumulat aproximativ 2,25 miliarde de dolari în active nete.

Levierul este un instrument pentru traderi experimentați. BITX este conceput pentru a genera de două ori mișcarea zilnică a Bitcoin, nu de două ori pe parcursul unei perioade mai lungi. Din cauza reechilibrării zilnice şi a efectelor de cumulare, un fond de acest tip se poate abate puternic de la dublul randamentului Bitcoin pe parcursul mai multor săptămâni sau luni, mai ales pe piețe în zigzag, volatile. Prospectul face acest lucru explicit.

Bitcoin este în scădere cu aproximativ 19% de la începutul anului. BITX a scăzut cu 42% în aceeași perioadă. Pe parcursul unui an, Bitcoin a scăzut cu aproximativ 19%, în timp ce BITX a scăzut cu 51%. Această diferență nu este o defecțiune. Este ceea ce se întâmplă atunci când efectul de levier se cumulează printr-un activ volatil, cu tendințe negative. BITX are o rată a cheltuielilor de 2,4%, cea mai mare de pe această listă, și distribuie, de asemenea, venituri, cu un randament al dividendelor de aproape 42%.

Investitorii ar trebui să analizeze cu atenție aceste diferențe structurale înainte de a aloca capital.

Sursa: 247wallst.com