BNR menține prudența în fața inflației: Dobânzile rămân stabile, majorări excluse momentan

Banca Națională a României (BNR) pare să adopte o abordare precaută în ceea ce privește politica monetară, în contextul presiunilor inflaționiste și al evoluțiilor economice din regiune. Analizele sugerează că o schimbare majoră a ratei dobânzii nu este de așteptat în viitorul apropiat, cel puțin până la finalul anului.

Perspectiva ratei dobânzii în context european

Tendința generală în Europa Centrală și de Est este de a menține stabilitatea ratei dobânzii, bancherii centrali preferând prudența în fața inflației. În prezent, nu sunt indicii clare care să sugereze o înăsprire a politicii monetare în regiune. Așteptările sunt mai degrabă legate de o posibilă gestionare mai strictă a lichidităților, în special în cazul unor episoade de depreciere a cursului de schimb. Rata efectivă a dobânzii se situează la nivelul facilității de depozit, de 5,50%.

BNR și posibilele mișcări viitoare

În cadrul ședinței de politică monetară din 7 aprilie, atenția se va concentra pe o eventuală revizuire a prognozei inflației. Este puțin probabil ca BNR să ofere îndrumări suplimentare privind politica monetară viitoare în comunicatul de presă. Banca Austriacă, Erste, anticipează că majorările de dobândă sunt puțin probabile, dar ia în calcul o eventuală reducere a ratei dobânzii cel mai devreme la ultima ședință a anului, în noiembrie, care va fi însoțită de o prognoză actualizată.

În plus, BNR va urmări atent mișcările Băncii Centrale Europene (BCE), piața anticipând două majorări ale ratei dobânzii până în septembrie. Potrivit estimărilor, rata anuală a inflației ar urma să ajungă la 5,1% la sfârșitul anului 2026, revizuită în creștere față de estimarea anterioară de 4,6%. Această creștere reflectă impactul prețului petrolului.

Măsuri guvernamentale și impactul lor

Guvernul a introdus recent măsuri pentru a atenua impactul prețurilor mari ale combustibililor, dar prețurile la pompă au crescut deja. Plafonarea prețurilor la gaze naturale pentru gospodării a fost prelungită până în 2027, iar plafonul majorărilor de preț pentru produsele alimentare de bază a fost amânat. Aceste măsuri ar putea contribui la limitarea presiunii imediate asupra inflației, anticipându-se o încetinire a prețurilor în lunile de vară.

Creșterea PIB-ului sub potențial și probabilitatea unei recesiuni devin argumente puternice pentru potențialele reduceri de rate în 2026. Încrederea consumatorilor la niveluri scăzute și creșterea negativă a salariilor reale aduc argumente suplimentare, în timp ce impulsul fiscal negativ ar trebui să susțină relaxarea politicii monetare. Rata dobânzii de politică monetară este stabilită la 6,5% din august 2024.